在汽车行业热烈变革波涛中，老牌车企江淮汽车正面对严峻教育，其事迹与阛阓发达备受和顺。

事迹与销量双承压：9年累计亏超150亿，2025年上半年再陷预亏

近日，安徽江淮汽车集团股份有限公司发布 2025 年半年度事迹预亏公告。数据自大，期内公司展望包摄于母公司系数者的净利润死亡 6.8 亿元，扣非净利润死亡更是高达 8.2 亿元，而上年同时为盈利 3.01 亿元，事迹同比由盈转亏，降幅显赫。骨子上，这并非偶而气候，2024 年江淮汽车已深陷重度死亡泥沼，全年归母净利润死亡 17.84 亿元，同比下落 1277.59%，创下上市以来最大死亡记录。

从销量层面来看，不异扼制乐不雅。据江淮汽车最新产销数据，2025 年前 7 个月，其总共销量为 21.58 万辆，同比下滑 9.46%；其中新能源乘用车发达更为恶运，累计销量仅 1.02 万辆，同比大跌 34.06%。分车型分析，乘用车板块全面遇冷，基本型乘用车(轿车)前 7 月销量同比下滑 46.22%，SUV 仅微增 0.05%，MPV 下滑 6.05%；商用车规模，多功能商用车销量同比下滑 40.96%，皮卡同比下滑 43.01%。

财务数据进一步揭示了江淮汽车策动窘境的历久性。自 2017 年起，公司扣非净利润便处于死亡景况，于今已抓续九年。2025 年一季度扣非净利润续亏 2.87 亿元，二季度死亡进一步扩大至 5.33 亿元，2017 年于今累计死亡已超 150 亿元。

尊界S800成焦点：订单亮眼但短期难救场，勾搭花样存隐忧

在事迹低迷布景下，上半年江淮汽车与华为勾搭的高端车型尊界 S800 认真上市，激励阛阓庸俗和顺。该车型上市后订单发达颇为拉风，仅 19 天大定便冲突 5000 辆，67 天大定冲突 1 万台，创造了国产百万豪车记录。但是，尽管尊界 S800 展现出爆款后劲，但现在难以带动江淮汽车举座销量普及。由于其于 6 月 26 日才开动请托，在 2025 年上半年财报中也未能对事迹改善起到因循作用。

深远探究，江淮汽车与华为的勾搭花样暗隐退忧。在尊界形势中，江淮汽车虽插足重大，但更多饰演制造代工脚色，中枢智能驾驶系统、座舱本事均由华为主导，这在一定过程上压缩了自己本事累积空间。历久以来，江淮汽车主要销售家具为商用车及中低端乘用车，品牌溢价才能不及。其自主品牌瑞风、钇为等恒久未能开脱中低端形象，家具迭代速率过时于主流阵营。而在 70 万元以上的高端阛阓，早已被飞驰 EQ、良马 iX 等豪华品牌紧紧锁定。若仅依靠华为因循的尊界品牌不成抓续杀青冲突，江淮汽车极有可能堕入 “低端守不住、高端攻不下” 的窘态境地。

追思江淮汽车过往勾搭资格，也并非一帆风顺。岁首，为其孝敬走漏利润的蔚来代工业务认真闭幕，合伙公司结果；与巨匠汽车的勾搭不异未达预期，2022-2024 年，江淮汽车从联营企业巨匠安徽累计死亡 20.18 亿元，其中 2024 年死亡 13.37 亿元，首款车型 ID.UNYX 阛阓发达欠佳。

策略与利润的博弈：“豪车税”突袭尊界S800，短期缓冲难掩历久压力

尊界 S800 上市不久，便际遇 “豪车税” 冲击。7 月 17 日，财政部与国度税务总局晓谕，自 7 月 20 日起，超豪华小汽车阔绰税起征点从 130 万元下调至 90 万元，纳税领域袒护系数能源类型的乘用车，对含税零卖价进步 101.7 万元的车辆征收 10% 阔绰税。尊界 S800 订价区间为 70.8 万 - 101.8 万元，华为常务董事余承东曾公开暗意，该车发布 1 小时大定超 1000 台，百万最高建立占比超 70%，初学建立购买者较少且高配车型常选满星空顶等选配，可见其受 “豪车税” 影响较大。

面对税费挪动，保时捷、飞驰等车企推出 “兜底” 策略，为一依期限内购车用户承担税费，短期内刺激了阛阓需求，部分豪车品牌以至出现抢购一空的情况。近期，“尊界 S800 车友问答第二期” 指出，限制 2025 年 8 月 31 日，提车时无需格外承担新增豪车阔绰税。但从历久看，承担税费压缩了尊界利润空间，且利润由江淮汽车和华为两家分派，蛋糕变小。税费承担缓冲期事后，尊界销量或面对压力。不外，鸿蒙智行官方数据自大，尊界超等工场请托在快速爬坡，8 月第一周请托量超 200 辆，8 月举座请托量将冲突 1000 台，8 月支付定金并说明请托有规划的定单，增程版车型展望请托周期为 14-18 周，纯电版车型展望请托周期为 16-20 周。

资金链紧绷：定增缩水且遇阻，43亿缺口下扩产规划难达

2024 年 9 月，江淮汽车发布公告拟定增 49 亿元，用于高端智能电动平台设备形势。但在 2025 年 4 月，公司公告挪动定增募资金额，由不进步 49 亿元变更为不进步 35 亿元，且限制现在，定增事项仍处于上交所审核阶段。

在回应审核问询函时，江淮汽车更多问题走漏。限制 2024 年底，其总欠债高达 366.52 亿元，较上年增长 13.58%，钞票欠债率攀升至 74.68%，远高于上汽集团、长城汽车等同业 65% 足下的平均水平，处于行业高位。计提坏账成为影响利润的紧迫身分，申报期各期末，与同业业可比公司比较，2022-2024 年，江淮汽车举座应收账款坏账分辨约为 34.27 亿元、32.59 亿元、33.65 亿元，计提比例分辨为 22.72%、23.98% 和 22.80%，显赫高于同业业。

更为严峻的是，江淮汽车暗意将来三年资金缺口达 43.07 亿元，2025 年上半年每月信营举止现款流净额为 - 12.94 亿元，酌量 31.05 亿元的应收账款，现款流窘境加重。此外，本次募投形势设备新车型需新建配套坐褥线，包括 “江淮年产 20 万辆中高端智能纯电动乘用车建立形势” 及关系配套技改形势，展望固定钞票投资总数约 35 亿元。凭据野心，新车型杀青盈利需达到野心总产能的 35%-40%，即年销量至少 7 万辆，而江淮汽车 2024 年新能源车销售 31183 辆，2025 年前 7 个月新能源车销量仅 1.02 万辆，杀青该规划难度重大。

(指示：内容来自：公开新闻报谈。文中不雅点仅供参考、不动作投资提议。)

尾声：

“ 江淮汽车现时边临事迹死亡、销量下滑、勾搭花样隐忧、“豪车税”冲击以及资金窘境等诸多贫困，虽有尊界S800带来一点但愿，但将来发展仍充满不细目性。其能否凭借尊界品牌改写劣势，告捷杀青高端冲突云开体育，尚待时候教悔。”