“1200吨采浆量从那处来？”“不应该先有浆再来扩产吗？”“莫得浆源，建1万吨的坐蓐线也没用。”

　　近日，血液成品企业卫光生物（002880.SZ）公告2025年度向特定对象刊行A股股票预案，公司拟募资15亿元用于卫光生物智能产业基地阵势（以下简称“产业基地阵势”）及补充流动资金。其中，产业基地阵势拟使用募资12亿元，确立1200吨/年血液成品智能工场。有投资者对此产生上述一系列疑问。

　　预案败露，卫光生物现存血液成品坐蓐线建成于2013年，当今产能为650吨，公司急需新建工场拓展产能。关于产业基地阵势确立及扩大产能的可行性，卫光生物方面暗示，公司有精采的血浆开端，近3年采浆量复合增长率达到9.69%，还有较丰富的产物线上风及较塌实的时刻基础上风。不外，部分投资者对此说法并不十足买账。

　　血浆开端问题首当其冲。2022年至2024年，卫光生物浆站采浆量从466.77吨增至561.57吨。拉永劫辰线来看，2016年至2024年这8年间采浆量累计增长不到250吨。且公司自上市以来仅新增2个单采血浆站，近两年莫得新增。此外，在频年行业加速整合、同业界限束缚扩大的配景下，卫光生物这时才情起扩产，难免有些晚了。

　　事实上，早在2022年，卫光生物曾规画定增募资确立800吨/年血液成品智能工场，且当年年底已取得中国证监会批复，但其后直至批复失效齐莫得实施。

　　关于将产能增至1200吨/年的考量及后续若何提高采浆量、募投阵势是否存在产能充足风险等问题，《中国运筹帷幄报》记者探讨采访卫光生物方面，联系郑重东说念主暗示需呈报领导才智回复。但戒指发稿，对方未给以进一步回话。

　　浆源梗阻待解

　　时隔3年，卫光生物再次抛出定增规画扩产。

　　左证预案，卫光生物拟向特定对象刊行不进步4536万股，即不进步刊行前公司总股本的20%，拟募资不进步15亿元用于投资2个阵势。刊行对象及最终刊行价钱尚未笃定。

　　募投阵势中，产业基地阵势总投资约23.08亿元，拟插足募资12亿元。阵势选址在深圳市光明区，确立实践包括寝室楼、厂房、仓库等；二期预留高层厂房确立空间，打造当代化智能产业基地，骄横公司坐蓐运筹帷幄的需要；联想产能为年管制血浆1200吨。经测算，阵势税后财务里面收益率为18.39%，税后静态投资回收期为9.12年（包含确立期4.5年）。

　　对比上次2022年定增预案，卫光生物这次募资扩产的资金插足和产能界限均有较大幅度的高潮，但不笃定性也有所加多。

　　3年前，公司拟对坐蓐基地进行智能化升级，确立800吨/年血液成品智能工场，阵势总投资约9.1亿元，拟使用募资约7.26亿元，确立期为3年，投产至十足达产时辰10年。彼时，该阵势已取得备案及环境影响审查批复，公司所预估的经济效益也更为乐不雅，阵势经测算税后投资里面收益率为25.42%，税后静态投资回收期为6.98年。反不雅这次产业基地项宗旨确立，卫光生物并未提过甚投产至十足达产时辰。另外，阵势虽已取得备案，但尚需取得环评审查批复。

　　不外，3年夙昔，行业层面的变化让卫光生物愈加领略到扩产的必要性。“寰宇28家血液成品企业已有12家建成或正在确立千吨级坐蓐基地。公司亟须加速确立千吨级血液成品智能坐蓐基地，扩大血液成品产能、拓展新产物产线，霸占行业阛阓份额。”卫光生物在预案中暗示。

　　公告败露，卫光生物当今使用的是于2013年建成的血液成品坐蓐线，联想表面产能年投浆量约400吨，经屡次修订升级已提高至650吨。自2016年以来，公司浆站采浆量从319吨增长至561.57吨。据此联想，戒指2024年年末，公司产能专揽率约为86%。

　　这次募资扩产将产能进一步增至1200吨/年后，采浆量从何而来？对此，卫光生物方面暗示，公司具备行业内少有的新设浆站禀赋，在广东省、广西壮族自治区和海南省具有一定区域浆源上风。“当今，公司正鼎力开展浆站拓展使命和老浆站深度挖潜，将高采浆量的模式执行至其他浆站，瞻望公司采浆量将进一步增长。”

　　血液成品行业进入壁垒高，战略监管严格。浆源拓展才略是当今血液成品企业的中枢竞争力地点，但国内对新设浆站成立了严格的准入次第。

　　事实上，卫光生物频年来浆站蔓延伸滞，公司于2017年上市时已领有7家单采血浆站，到2024年仅新增2个至9个，于2019年及2022年各加多1个浆站。

　　记者详确到，2021年2月，卫光生物曾公告与云南省楚雄州东说念主民政府缔结趋奉框架左券，两边就在楚雄州投资确立“健康产业立异基地与血液成品研发中心阵势”达成一问候向。左证左券，卫光生物的权柄义务包括取得《单采血浆许可证》后，在楚雄州内设立单采血浆站。彼时，卫光生物方面暗示，左券的缔结将故意于公司推进在云南省楚雄州新建浆站事宜。但其后，上述趋奉事项再莫得传出进一步表现，卫光生物方面也未进行联系深远。

　　产能若何消化？

　　除了原料获取除外，产能消化亦是卫光生物扩产后将靠近的另一个问题。

　　公告败露，卫光生物通过确立1200吨/年血液成品智能工场，可坐蓐东说念主血白卵白、静注东说念主免疫球卵白（pH4）、东说念主免疫球卵白、组织胺东说念主免疫球卵白、乙型肝炎东说念主免疫球卵白、破感冒东说念主免疫球卵白、狂犬病东说念主免疫球卵白、东说念主凝血因子Ⅷ、东说念主凝血酶原复合物、东说念主纤维卵白原等十几类血液成品。

　　卫光生物方面暗示，公司东说念主血白卵白的销售占比保抓踏实，静注东说念主免疫球卵白产物占比逐年提高，已逐步成为主导产物。在新产物研发方面，公司主要在研产物包括新式静注东说念主免疫球卵白、东说念主纤维卵白粘合剂、东说念主纤溶酶原等6个品种，其中，新式静注东说念主免疫球卵白及东说念主纤维卵白粘合剂已开展Ⅲ期临床检察，东说念主纤溶酶原已开展Ⅰ期临床检察，皮下打针东说念主免疫球卵白、东说念主凝血因子Ⅸ及东说念主抗凝血酶Ⅲ已开展临床前药学盘问。“公司近两年上市2个新产物，现存在售产物达到11个品种23个规格，瞻望异日5年将再不时上市多个新产物，现厂区已无法骄横新产物产业化需求。”

　　不外，卫光生物方面亦补充称，产业基地阵势达产后将已毕投浆1200吨，若异日血成品行业阛阓增速低于预期、阛阓竞争加纷乱约公司阛阓招引不力、销售执行不达预期，则公司将靠近产能无法实时消化的风险。

　　从客岁的产能消化情况来看，卫光生物的血液成品销售量同比下落5.42%至507.33万瓶，坐蓐量同比增长24.72%至601.69万瓶，库存量同比增长71.4%至226.51万瓶。

　　2025年一季度，卫光生物营收同比下落0.57%至约2.25亿元，净利润同比下落6.54%至约4376.82万元，扣非净利润同比下落5.66%至约4294.73万元。陈述期内，公司一年内到期的非流动欠债同比增长172.01%至4456.55万元，主如果借款加多所致。2022年年末至2025年3月末，公司银行借款余额分散为5.29亿元、5.08亿元、6.69亿元及6.58亿元。

　　这次定增，卫光生物拟募资3亿元补充流动资金，一方面用于偿还银行贷款，镌汰公司财务用度，减少对银行贷款的依赖；另一方面有助于骄横公司往常运筹帷幄资金需求，缓解资金压力。

　　公告败露，2022年至2025年1—3月，卫光生物质金压力缓缓加多开云网页版app(官方)网站，财务用度呈逐年增长趋势，分散为-147.31万元、1249.21万元、2033.7万元及453.55万元。2022年年末至2025年3月末，公司财富欠债率分散为27.49%、28.89%、31.94%及30.47%，财富欠债率在同业业中处于较高水平。