好意思国经济“凛冬将至”？花旗警戒称开云体育，2月非农行状陈述或将成为好意思国劳能源商场终末一份相对"健康"的数据。

3月4日，花旗银行经济学家Veronica Clark和Andrew Hollenhorst在陈述中示意，好意思国2月行状增长将放缓至13.5万个岗亭，与1月的14.3万比较略有着落，但仍属健康增长规模。

花旗算计，尽管休闲率算计将保合手在4.1%的相对踏实水平，但2月可能是“健康”行状数据合手续的终末一个月，行状环境在春季和夏令可能进一步恶化，联邦政府裁人和政府资金削减将成为异常的下行风险，休闲率可能在本年年中攀升至约5%的水平。

基于上述分析，花旗算计，好意思联储本年将降息125个基点，从5月初始。

行状增长：肃穆却步入放缓通谈

花旗经济学家算计2月份非农行状增长13.5万个岗亭，与1月份的14.3万个岗亭基本合手平。花旗指出，尽管较2024年第四季度增速减缓，这一数据仍属健康规模，且可能因季节性改登程分而有一定上行空间。

据花旗，私营部门行状算计将加多12万个岗亭，略高于1月份的11.1万个。政府部门行状可能受到影响，卓绝是联邦层面行状增长算计将放缓，这部分源于1月初始的招聘冻结计谋。天然最近文告的联邦工东谈主裁人可能要到3月才初始反馈在行状数据中，但计谋不细目性和潜在的资金削减已对招聘产生按捺作用。

"资金削减和计谋不细目性也可能通过政府公约商等渠谈影响私营部门行状，影响可能在2月之后的月份清楚，比如在专科服务等领域，"陈述指出。此外，关税不细目性、高利率和好意思元走强也可能进一步削弱制造业行状，而制造业在十分长一段手艺里依然疲软。

休闲率：短期踏实，算计将在年中达到约5%的水平

花旗算计2月休闲率将保管在4.1%，仍处于近期4.0%-4.2%的区间范围内，这与1月休闲金合手续领取东谈主数比较参考周的规则加多相符。1月休闲率的着落可能部分归因于东谈主口更新带来的劳能源和行状东谈主数大幅加多，这孑然分在2月不会疏通。

但是，预测异日，陈述预测劳能源商场软化——主要源自招聘疲软——将导致行状数据在春季和夏令进一步减弱，休闲率走高。值得防止的是，曩昔两年休闲率的加多主要发生在春季和夏令，这恰是频频招聘会加多的时间。

花旗示意，"若是裁人初始加多，即使是来自联邦政府行状变化，这也可能对休闲率酿成进一步上行压力，因为低招聘意味着工东谈主无法被私营部门很好地接纳。"

花旗警戒谈，"算计联邦部门约30万个职位流失将可能从3月/4月初始反馈在劳能源商场数据中，合手续至9月/10月。凭据行状参与率的变化情况，30万个职位径直蚀本可能导致休闲率高涨0.1-0.3个百分点。"

陈述预测，联邦政府裁人和资金削减可能对休闲率产生更宽泛影响，若计谋不细目性、政府资金和公约削减以及关税等身分按捺私营部门行状，影响将更为权贵。花旗陆续算计休闲率将在年中达到约5%的水平。

时薪增长：回落至蔼然水平

1月份平均时薪环比苍劲增长0.5%后，花旗算计2月将回落至0.3%的更为蔼然水平。花旗分析觉得，1月的苍劲涨幅可能反馈了几个临时身分：

当先，频年来工资在岁首时时出现苍劲改动，访佛于价钱变化款式，客岁1月相同录得0.5%的增长后在2月有所纯粹。

其次，曩昔两个月责任手艺的着落推高了平均小时工资。有计划东谈主员指出，尽管洛杉矶野火和简洁天气等临时身分并未势必影响1月份的行状东谈主数，但可能按捺了责任时数，若2月反弹将对平均时薪酿成压力。

总体而言，花旗经济学家算计劳能源商场松开将陆续对本年的工资增长酿成下行压力。这极少在近期亚特兰大联储的工资追踪器等数据中依然有所体现，该宗旨会追踪给定工东谈主一段手艺内的工资增长。

劳能源商场放缓，为降息铺路

最近，受增长预期走软影响，好意思国国债收益率依然下行，其中10年期收益率着落速率快于2年期收益率。

花旗有计划东谈主员觉得，一朝心虚的增长数据已毕，商场可能预期好意思联储本年将践诺更多降息，花旗仍然保管125个基点降息的基准情景。

总体而言，花旗的有计划标明，劳能源商场可能正处于转化点开云体育，行将从相对健康的状态转向权贵放缓。这一行变将为好意思联储本年预期的降息举止提供充分事理，第一次降息算计将在5月到来。

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