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黑龙江天有为电子股份有限公司(以下简称“天有为”)近期更新了其在上交所主板的IPO报告材料，激发了商场等闲珍惜。看成一家专注于汽车姿色研发联想、坐褥和销售的企业，天有为在2023年获取了权臣的事迹增长，营业收入和净利润分袂同比增长了74.27%和112.26%。仔细解析其招股书和相干报谈，不难发现，天有为的亮丽事迹背后荫藏着诸多隐忧和真相。财评社将潜入揭示天有为在客户依赖、股权结构、财务健康、交易模式等方面的种种问题。

事迹高度依赖当代汽车集团

天有为比年来的事迹增长看似惊东谈主，但其实主要依赖于当代汽车集团的复古。2020年至2023年，天有为对当代汽车集团的销售收入从9629.29万元激增至18.15亿元，占公司总营收的比例从10.31%攀升至59.93%。异常是2022年，当代汽车集团对天有为的采购额达到了10.46亿元，占总营收的53.03%，成为公司最迫切的客户。

尽管当代汽车集团为天有为带来了权臣的事迹增长，但这种高度依赖也带来了潜在风险。领先，当代汽车集团可能出于供应链安全和说明计划，功令单一供应商的占比。天有为展望，翌日当代汽车集团可能在三家主要供应商中平平分拨采购量，每家供应商约占1/3。其次，淌若天有为的家具无法满足商场需求或客户条目，大略受到原材料价钱高涨、海外贸易神色不利变化等成分的影响，公司的筹画事迹可能会出现下滑。此外，当代汽车集团还有其他驰名供应商如电装(Denso Corporation)和大陆(Continental AG)，天有为面对的竞争压力阻截小觑。

家眷控股的“一言堂”

天有为是一家典型的“鸳侣店”控股型企业，本体功令东谈主王文博和吕冬芳共计功令公司88.99%的股份表决权。这种股权高度联接的景色容易导致“一言堂”气象，公司解决结构和里面功令轨制的有用性受到质疑。若何保护中小投资者的权力，确保公司解决的透明和公平，是天有为需要面对的迫切问题。

除了本体功令东谈主老婆，天有为的多位家眷成员也通过不同的握股平台握有公司股份。举例，王文博的五位姐姐和吕冬芳的哥哥、母亲分袂通过天有为盘考和喜瑞合股握有公司股份。这种家眷握股模式进一步加重了股权联接度，可能影响公司的安适性息争决收尾。

应收账款激增与存货顾问压力

敷陈期内，天有为的应收账款账面余额从2020年的2.58亿元激增至2023年的9.62亿元，增幅达272.87%。应收账款的快速增长响应了公司在销售扩展的同期，资金回收压力增大。异常是2022年，公司对当代汽车集团下属子公司MOBIS Alabama, LLC和起亚汽车的9557.62万元货款因里面核算原因蔓延支付，进一步加多了应收账款的落伍风险。

除了应收账款问题，天有为还面对着存货顾问的压力。敷陈期内，公司的存货从2020年的3.59亿元加多到2023年的6.14亿元，库存商品也从6170.13万元加多到8074.06万元。天然公司试图通过提高存货盘活率来缓解压力，但与行业平均水平比较仍有较大差距。

高额佣金与合规性问题

天有为在客户拓展方面依赖高额佣金和股权激励。举例，公司与前销售东谈主员彭超云的合营筹画左券中，商定按销售情况赐与彭超云相应收益。2018年，天有为与彭超云隔断合营，并向其授予3%的股权。关联词，彭超云在2022年9月拿告状讼，条目天有为支付2018年至2021年的分成款及用度，最终在公司递表前一个月通过本体功令东谈主无偿转让股权的花式竣事息争。这种高额佣金和股权激励模式的合感性和可握续性值得进一步凝视。

天有为还面对前职工诉讼的风险。除了彭超云的诉讼外，另又名前销售东谈主员李大彬曾经因销售提成问题拿告状讼，但最终被法院驳回。这些诉讼不仅影响了公司的财务气象，还可能对公司的声誉和业务行径形成负面影响。上交场地首轮问询中异常珍惜了这些问题，条目天有为详备讲明诉讼对公司的影响。

天有为筹画通过IPO召募资金30.04亿元，主要用于汽车电子智能工场建树神色、智能座舱坐褥基地建树神色、汽车电子研发中心建树神色、信息化系统建树神色等。其中，10亿元用于扩产神色，很是于公司2020年投资筹画的4倍。关联词，天有为现存的产能运用率和产销率依然基本满足商场需求，且公司主要家具属于时代含量较低的汽车零配件，商场竞争狠恶。在这种配景下，大边界扩产的必要性和合感性值得进一步探讨。

天有为筹画插足3.56亿元建树研发中心，其中1.98亿元用于建树研发大楼及购买开导，1.58亿元用于研发用度。关联词，公司的研发插足占营收的比例握续裁汰，2022年仅为4.29%，远低于行业平均水平。此外，公司筹画插足1.01亿元升迁信息化水平，但与国内制造类企业的信息化插足比较，显得过高。这些募投项缱绻合感性和必要性需要愈加详备的商场分析和可行性经营。

天有为凭借当代汽车集团的复古获取了权臣的事迹增长，但在首要客户依赖、股权结构联接、应收账款顾问、交易模式合规性等方面存在诸多隐患。公司亟须加强财务顾问和里面功令，确保募投项缱绻合感性和必要性，积极支吾商场竞争。关联词，现在来看，天有为的IPO之路充满了省略情味和风险。

注：本文基于公开信息撰写体育游戏app平台，旨在客不雅分析天有为IPO，不组成任何投资冷漠。